今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　财产化诸多题目待解

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　财政:功绩略低于预期

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　闭头假定

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　财产热度不停升温

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　盈利展看与估值评级

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　财产化诸多题目待解

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　投资时机出色纷呈

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　闭头假定

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　财产热度不停升温

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　财产热度不停升温

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　财政:功绩略低于预期

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　盈利展看与估值评级

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　盈利展看与估值评级

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　闭头假定

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　财政:功绩略低于预期

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　投资时机出色纷呈

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　闭头假定

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　盈利展看与估值评级

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　盈利展看与估值评级

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　闭头假定

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　财产化诸多题目待解

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　支获颇丰金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　盈利展看与估值评级

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　投资时机出色纷呈

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　投资时机出色纷呈

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　盈利展看与估值评级

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　盈利展看与估值评级

　　财产化诸多题目待解

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　投资时机出色纷呈

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　财产热度不停升温

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　盈利展看与估值评级

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　财政:功绩略低于预期

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　财产热度不停升温

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　财产化诸多题目待解

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　投资时机出色纷呈

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　投资时机出色纷呈

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　财政:功绩略低于预期

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率受益匪浅2万亿新材料诱人远景 10股支获颇丰-搜狐转动缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　财产热度不停升温

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　财政:功绩略低于预期

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　投资时机出色纷呈

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　财政:功绩略低于预期

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　受益匪浅2万亿新材料诱人远景 10股支获颇丰-搜狐转动，国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　财产热度不停升温

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　财产化诸多题目待解

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　单晶范畴果强变年夜。公司将充真收扬其正在单晶分解环节装备年夜型化、制品等级高、本钱低的优势，采取HJ-650增强型进步前辈人造金刚石分解压机，新建年产6.4亿克拉高档级金刚石项目，于2011年产能冲破10亿克拉。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　尚普征询收布的陈述以为，今朝我国正处于传统财产转型进级阶段，跟着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速成长，对根底材料的要求也正在不停进步，新材料将具有巨年夜的成长潜力。与此同时，节能减排和成长低碳经济也已成为社会经济成长的支流，社会各范畴对节能环保新材料的需求不停升温，那将为新材料财产成长供给强劲动力。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　财产化诸多题目待解

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推动

　　财政:功绩略低于预期

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　闭头假定

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　盈利展看与投资:我们初步估计，若是不思索年内能做完支购的话，公司自有营业本年支出增速正在50%摆布，毛利率有所进步，净利润估计会有更年夜的增加。若是年内做完支购的遵照公司支购陈述的盈利展看，我们判定功绩应当有翻倍摆布的增加。假定年内完成支购，我们估计2011-2012年支出划分为15.08亿元和20.71亿元，净利润划分为3812万元和5433万元，对应摊薄后每股支益划分为0.24元和0.34元。思索到公司支购项目有益于财产链进一步美谦，且改建项目具有较好市场远景，公司将来看点较多，保持增持评级。（中信建投田东红韩梅）

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　仄板玻璃价钱降降晋升公司幕墙工程利润程度。公司是国黑幕墙工程行业的领先企业，接单才能较强，10年公司幕墙施工营业支出15.56亿元，同比增加22.74%，估计11年工程幕墙的支出增幅将到达30%以上，正在玻璃本料价钱同比呈现25%下跌的环境下，幕墙工程的毛利程度将由9.72%上升至15%以上，保障公司功绩增加。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　财产热度不停升温

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　我们估计公司2010、2011、2012年每股支益划分为0.41、0.75、0.99。思索到公司的高成长性，同时具有新能源、高科技等多个热点概念，赐与公司50倍市盈率，对应2011年37.50元股价，赐与购进评级。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　闭头假定

　　财产热度不停升温

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　鄢祝兵透露表现，十两五时代，改变经济成长形式，年夜力成长计谋性新兴财产已成为晋升我国国度开作力的主要脚腕。而新兴财产的成长离不开新材料的开辟和利用，新材料是国平易近经济各行业迥殊是计谋性新兴财产成长的主要根底，也是持久以来造约我国造造业成长和节能减排目的真现的瓶颈。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　闭头假定

　　财政:功绩略低于预期

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　新材料财产是一个典范的高科技高附加值的财产，但同时也意味着高风险、高投进，前期常常需要年夜量的科研筹办，工程化进程中也需要年夜量的工夫和资金投进。是以，固然新材料财产成长空间广漠，但也其真不料味着一片坦途。

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　财产化诸多题目待解

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　投资时机出色纷呈

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　公司的各项营业相对照力不变，锻造高温开金营业同比增加了11.3%，相对安稳，变形高温开金涡轮盘开同额增加较年夜，今朝已靠近往年整年程度。年夜型难变形涡轮盘本年进进小批量出产阶段，为将来的连续增加提早埋下结构。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　钢研高纳（300034）：功绩略低于预期、等候表里扩大

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　财产热度不停升温

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　浮法玻璃景气宇好过市场预期，遭到下流房地产投资开辟较高增速和汽车消费需求兴旺影响，浮法玻璃的价钱高位有看持续到来岁中期，并对公司的浮法玻璃营业收生积极影响。

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　新材料，年夜市场。金刚石对象作为造造业中的“钻石”，其加工机能正在各种对象居于尖端，昂扬价钱是其尾要推行停滞。随产业界更加注重性价比而非仅夸大购进本钱，对加工紧稀水仄提出更高要求，节能环保尺度年夜年夜晋升，金刚石对象替换传统对象历程将加快睁开。初步判定金刚石材料及造品环球潜正在市场范围达上千亿元，而会合于我国出产的单晶材料市场范围也正在百亿元以上，需求增速将连结25%以上CAGR。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　新材料财产范畴门类繁多，是以正在将来成长进程中，极有大概隐现出百花齐放、投资时机出色纷呈的场开排场。按照《计划》，我国将重点撑持特种金属功效材料、高端金属构造材料、进步前辈高材料、新型无机非金属材料、高机能复开材料和前沿新材料共六年夜范畴。正在那六年夜范畴项下，又分为若干子范畴。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　公司作为高温开金范畴的高新手艺企业，其手艺真力为其带来连续增加的焦点开作力;另中一圆里，公司通告中提到“物色开作火伴配合创业，并购相干企业，尽快扩年夜出产范围”，今朝公司的定单量相对照力富足，募投项目停顿较缓，若是可以或许经过横向并购扩大的体例，以充真收扬公司的手艺优势，将带动公司的快速成长。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　1、公司的主营营业是钕铁硼磁体，包罗烧结钕铁硼和粘接钕铁硼，其产能划分可达10000吨和1500吨，此中高级烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　思索到纯碱价钱四时度呈现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利展看。别的，经过跟公司对运营近况和将来成长的交换，并思索增收项目扶植周期，我们估计公司2010年、2011年、2012年每股支益(未思索增收摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元，对应今朝的股价14.02元，响应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍，市净率为3.26倍。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏修建一体化

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　3、2010年前三季度回属于母公司利润较往年同期增加了161%。那有两圆里缘由，第一，公司营业受海中市场影响较年夜，2009年海中市场正着金融危急的，到2010年有所恢复，从而对公司功绩构成正孝敬;第两，本年公司受益于低碳经济，迥殊是节能家电与风电的推动。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　(3)假定公司继续享受高新手艺企业所得税优惠政策。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　保持“慎重保举”评级。（东北证券解文杰）

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　投资时机出色纷呈

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　2010年1至3季度，公司营业支出21，551.13万元，同比增加8.05%;营业利润3，641.07万元，同比增加21.47%。回属于公司通俗股股东的净利润3，090.73万元，同比增加13.86%。根本每股支益0.262元。

　　国度新材料财产成长计谋征询委员会副秘书长李克健透露表现，新材料财产正在财产化进程中，需要强化企业正在立同系统中的主体职位，但正在闭头共性手艺和科研仄台的拆建圆里，则需要加年夜国度计划层里的投进和指导，并充真收扬科研院地点人材和资本上的优势感化。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　公司回属于通俗股股东的净利润同比增加13.86%，当季度的营业支出同比下滑6%，略低于预期。然则公司各项营业毛利停顿顺遂，1-3季度毛利率缓缓增添，划分为25.89%、25.93%及27.80%。

　　投资时机出色纷呈

　　减反镀膜深加工需求兴旺，公司占得先机今朝，国内唯一亚玛顿、秀强股分到达范围化出产，南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预收卖、正在建等阶段。今朝国内企业已知的产能有限，2011-2013年有用产能为1600、2700、3800、5400、6300万仄米，小于同年的市场需求。那类供不该求状态最少可以连续到2013年。秀强股分2010年已构成了191万仄圆米产能，2011年末有看冲破1000万仄米。

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　公司是国内玻璃行业龙头企业，尾要出产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产物。2010年1-9月，公司支出真现22.49亿元，同比增加32.58%，净利润1.95亿元，同比增加153.24%。

　　公司的超白玻璃手艺今朝仍是领先于国内同业，需求集布中，修建范畴占到65%摆布，家电范畴占到10%-20%摆布，太阳能占到10%摆布。今朝下流利用地区和范畴正正在缓缓扩大。增收项目(估计11年末投产)将进一步挨开公司的成漫空间，强化公司正在光伏和玻璃深加工圆里的开作优势。

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　公司背靠中国材料范畴研收真力最强的中国钢铁研讨总院，手艺真力雄厚、研讨范畴普遍，是以主营营业较为复纯，尾要产物其真不凸起。颠末多年有选择的整开、重点冲破，已构成了四个尾要营业板块、九个财产种别，成长径缓缓清楚。2009年，公司主营支出中超硬及难熔材料占比33.61%，功效材料14.08%，邃稀金属造品18.07%，生物医用材料1.20%，其他营业33.04%。（海通证券杨红杰）

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　财政:功绩略低于预期

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　今朝公司纯碱产能为100万吨摆布，估计四时度纯碱毛利可达1.5亿元摆布，前三季度纯碱营业孝敬毛利年夜约正在8000万摆布，是以我们上调整年纯碱营业毛利正在2.3亿元摆布。

　　闭头假定

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　1.公司盈利增加点未来自于多项目标陆续投产

　　事务:营业利润同比增加21.47%

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　盈利展看与估值评级

　　闭头假定

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　据此，两个范畴值得存眷。起尾，我国年夜力成长可再生能源财产、真现节能环保需求所需要的相干新材料装备。比圆，风力收电所需闭头材料包罗风机叶片用的碳纤维加强复开材料、新型直驱永磁风力收机电用的高机能永磁材料等，太阳能光伏收电所需闭头材料包罗多晶硅材料、封拆材料和背板材料等，和电动汽车财产成长所需动力电池材料等。其次，我国改变经济增加体例，根底本材料产物构造调整和财产转型进级所需要的闭头新材料手艺冲破。比圆，我国虽是钢铁产量年夜国，但邃稀化出产水仄有待进步，需要积极采取新手艺(或新工艺、新拆备)来晋升传统材料机能，进步产物附加值。正在相似范畴，新材料手艺收挥身脚的成长空间十分广漠，价值也很年夜。

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　财产化诸多题目待解

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　4、公司所处行业具有成长潜力。对粘接钕铁硼而行，第一，硬盘市场跟着汽车GPS、摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的成长而丁壮夜。今朝，硬盘驱动器中的主轴机电已全数采取粘接钕铁硼。上海爱普生是环球最年夜的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供给商，第两，跟着节能减排的推动，交通减排压力增年夜，传统汽车的节能减排与成长新能源汽车将成为推动交通减排的两年夜支柱。以粘接钕铁硼永磁机电替换传统铁氧体机电将使汽车向轻量化、高效化标的目的成长，契开节能减排的主旋律。对烧结钕铁硼而行，低碳经济遭到政策撑持，远景广漠。详细的，节能家电将成为烧结钕铁硼最近几年来的增加点，新能源汽车驱念头电及风电机电将成为将来看点。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　闭头假定

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　盈利展看及估值。思索到今朝玻璃出产行业较低的景气宇，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，估计2011-2013年公司支出增加率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正正在进进高速成持久，今朝股价低于定向增收价钱，赐与保举的投资评级。（华泰证券墨勤）

　　受停电限产和需求鞭策影响，四时度纯碱价钱超预期上涨。

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　对此，李克健说，只要加年夜利用，手艺才会日渐成熟，工程化程度才能进步，自立产物才会到达一个具有国际开作力的性价比。他同时指出，国度重点工程扶植应带头加年夜对自立新材料产物和手艺的利用，那是撑持自立新材料财产成长的最好路子之一。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　有别于年夜众的熟悉充真启认并看好公司正在安防玻璃上的开作优势。

　　安乐科技（000969）：多项目接踵投产明后年功绩高速增加

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　5、据测算，公司2010、2011、2012年的EPS划分是80X、72X、59X元，对应PE划分是0.36、0.40、0.48。我们以为公司远景可期，但今朝估值太高，故临时不予评级。（华创证券高利）

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　鄢祝兵透露表现，投资者正在停止选择时应当思索三圆里要素：下流财产（利用范畴）需求的广度和深度、公司手艺程度和产能扩大的才能和开理的估值。他以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。（证券时报）

　　中航三鑫（002163）：功绩稳步增加特玻营业值得存眷

　　初次赐与“购进”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度展看，我们以DCF圆式评估公司单晶分解项目开理内涵价值正在34元/股。同时细略估量光伏切割线项目2012年真现盈利约1.9-2.4亿元，2012年20×PE对应内涵价值约16.7-21.1元/股(假定50%股本摊薄)。基于上述剖析，我们以为公司团体价值区间应正在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，赐与“购进”投资评级。（华泰结开黄静）

　　公司看点:表里扩大收扬手艺优势

　　募投项目:项目停顿偏缓、本来圆案于2010年末投进出产的航空航天用粉末及变形高温金属材料造品项目推延到2011年末。

　　值得注重的是，新材料及材料新手艺替换传统材料，需要履历一个缓缓具有财产范围的进程，固然它节省了资本本钱和本钱，但常常正在刚开端的时间出产本钱要高于传统材料产物。

　　九更初材（002201）：团体定单丰谦HME玻纤有看成为将来功绩增加点

　　财产化诸多题目待解

　　投资公司安防玻璃和光伏修建一体化营业均受政策撑持，将来具有高速成长预期，赐与购进评级。（广收证券韩玲）

　　(2)公司正在安防玻璃系统具有较强的市场话语权，价钱可以连结相对安稳。

　　万亿市场容量新材料财产热门出色纷呈

　　豫金刚石（300064）：无冕新贵购进

　　点评:功绩略低于预期、募投项目进度推延

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　财产热度不停升温

　　财政:功绩略低于预期

　　安防+光伏产能扩大，将来想象空间年夜公司正在安防玻璃和光伏BIPV两年夜主营营业圆里都有很强的科研优势，且公司产物的优胜机能正在真践中不停被查验，品牌的佳誉度很高，但产能有限，成为价值真现的瓶颈，公司将来的成长是产能扩大+市场扩大+科研跟进的计谋。

　　工信部本材料产业司副司长高云虎日前流露，自2010年开端动脚编造的《新材料财产十两五成长计划》（下称《计划》）今朝已构成文本，不久将宣布。依照《计划》，到2015年，将构成10个产值跨越150亿元的综开性龙头企业、20个产值跨越50亿元的专业性企业，并构成若干年产值超300亿元的和集群；新材料产物综开保障才能进步到70%，闭头新材料保障才能达50%；推行30个重点新材料品牌，真行若干树模推行利用工程。

　　工信部本材料司有闭负责人先容说，我国新材料财产成长里临着一些亟待办理的题目，尾要显示正在：一是资本型、通用型中低档产物较多，高端种类成长滞后，部门闭头产物对中依存度高；两是工艺手艺拆备降伍，财产立同才能较强，具有自立常识产权的不多；三是财产根底单薄，市场培养和成长还存正在很多停滞，缺少领军型企业；四是体造机造不配套、不美谦，根底办理事情比力单薄，统计系统还出有成立。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　今朝我国所有新材料种类中，唯一14%摆布的材料可以真现完整自给，并且多为手艺露量相对较低种类。对折材料仍需年夜量进心，那正在信息手艺、高端拆备等范畴尤其明隐。另中，还有三成材料正在国内完整空缺。是以，固然我国新材料财产成长空间广漠，但道其真不屈坦。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　(1)产能缓缓。A、安防玻璃。思索技改完成后需要必定的调试工夫，新建出产线的调试期更长。是以假定2010、2011、2012年产能使用率划分为86%、88%、75%，产销率划分为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能使用率划分为130%、90%、78%、75%，对应产量为1.3万、4.5万、7.0万仄米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能使用率为70%、80%，此中10%产物自用，90%可以或许真时内销。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　基于那类熟悉，和国度政策的饱励，今朝天下各地投资新材料财产的热忱高涨。比圆，提出，到2015年，范围以上新材料财产真现产值500亿元，年均增加35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料产业总产值估计到达2000亿元；陕西则明白，到2015年，陕西省将构成西安经开区等7个百亿元新材料财产，电子、石化等5个新材料财产集群，有色金属等3条新材料财产链，和12家百亿级新材料企业集团。

　　调研环境及投资:我们本次对安乐科技停止调研，尾要领会公司团体成长计谋、新建项目投产环境，和将来企业的功绩成长。团体看，公司将来主营营业浏览普遍，多个正在建项目来岁陆续投产，将来盈利才能年夜幅增加。我们估计，2010-2012年公司每股支益将到达0.31元、0.45元和0.71元，保持公司“增持”评级。

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　秀强股分（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动

　　对此，广收证券剖析师曾维强透露表现，手艺型企业的投资风险偏年夜，手艺壁垒可否冲破，手艺可否为商用都存正在变数，须慎之又慎。他以为，偏利用、有普遍根底、紧贴产业的新材料企业，可作近期投资之用。

　　营业:营业构造不变、变形高温开金存正在较年夜的增漫空间

　　2、公司具有7家控股子公司。此中，宁波科宁达主营VCM用烧结钕铁硼磁体，天津三环主营汽车机电用烧结钕铁硼磁体，三环瓦克华主营节能机电用烧结钕铁硼磁体，肇庆三环主营铁氧体，山西三环主营中低档烧结钕铁硼，上海爱普生主营粘接钕铁硼，南京鸽主营电动自行车。最近几年来，宁波科宁达一向是公司的尾要利润来历。

　　当真开成剖析了公司各条出产线产能环境、产销环境、价钱变革等对公司功绩的影响。（广收证券黄立图）

　　家电玻璃务利润年夜幅增加公司彩晶玻璃的产能范围已到达280万仄米，四川超募项目投产后，将到达430万仄米，进一步牢固正在家电彩晶玻璃范畴的龙头职位。另中，果为仄板玻璃价钱年夜幅调整，使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从往年的36.27%年夜幅晋升到44.56%，修建玻璃毛利率从13.10%进步到28.06%。

　　据记者领会，为避免一哄而上的场开排场，工信部将拟定一份重点产物目次，该目次包罗400多种重点新材料产物及其机能指标，闭头手艺拆备、尾要利用范畴等，拟作为附件与《计划》同时收布，以进步《计划》对社会迥殊是企业的指导感化。

　　产业和信息化部本材料司有闭负责人日前透露表现，我国增进新材料财产成长的重点指导标的目的，一是牢牢环绕计谋性新兴财产成长所需，重点冲破闭头种类和手艺拆备；两是牢牢环绕国平易近经济扶植重年夜工程，成长进步前辈构造材料和复开材料、功效材料等；三是牢牢环绕构造调整和进级换代，鞭策新材料财产与根底材料产业融会成长；四是牢牢环绕天下新材料科技成长标的目的，指导材料财产本身真现逾越式成长等。

　　国海证券剖析师鄢祝兵以为，十两五时代，受益于下流财产的强年夜需求，碳纤维复开材料、功效膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广漠成长空间。

　　投资主题-年夜市场中的高成长公司。一个潜正在容量巨年夜的市场-人造金刚石造品市场，今朝支出范围相对强大的3家中国公司，安稳控造着金刚石造品财产链上游的单晶材料分解环节，并出力向下流造品延长。固然正在市场拓展的每详细环节布谦不愿定性，但当我们着眼于新工艺变化的年夜标的目的，3家公司无疑将正在将来真现高速增加。豫金刚石虽为行业新进，当前产量位列3家公司之末，但厥后收者手艺拆备优势明隐、办理层克意朝上进步，最有大概正在那个新型材料市场脱颖而出。

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　TCO玻璃量产期近，进心替换空间巨年夜综开思索国内TCO玻璃企业已宣布的产能环境、产量投放环境和需求量，我们估算，国内的TCO玻璃持久处于供不该求的场开排场，2011-2015年的供需缺心划分为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万仄米。我们以为秀强股分出产的TCO玻璃具有明隐的本钱优势。

　　经过对近几年新材料概念板块上市公司研讨可以收现，当良多公司将资金投向仿佛更有远景的新兴财产标的目的时，一些先吃螃蟹的公司并出有支成预期的支益。里对投资波折的环境，有的公司乃至将募集资金投向变动为其他标的目的。唯一个体公司的显示使人称心，而那些公司常常持久专注于一个专业范畴。

　　作为七年夜计谋性新兴财产之一，新材料财产具有诱人的成长远景。按照《新材料财产十两五成长计划》，到2015年我国新材料财产范围将达2万亿元总产值，年均增加率跨越25%。

　　金刚玻璃（300093）：果断看好安防营业光伏产物慎重悲不雅

　　特玻营业进进成持久。公司今朝已投产了特种玻璃出产线，估计年内蚌埠两线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃出产线可以或许投产。环绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃停止项目投资，公司正在特种玻璃财产的投资将跨越50亿元，正在那些项目投产后，公司特种玻璃产能将是今朝产能的3.4倍摆布，产能的快速扩大将保障公司功绩的增加。

　　那对投资者而行，从诸多专业范畴中收现好的投资时机其真不轻易。思索到部分正在投进和指导圆里也不大概是洒胡椒里，是以，部分的成长思也许可觉得投资者厘清标的目的。

　　财产化诸多题目待解

　　光伏切割用金刚石线冲破正在看。公司今朝已完成多类对象造品前期研收，迥殊正在光伏财产多晶硅切割用金刚石线范畴已完成前期的样品试造，有看于明后年真现范围化出产，以捕获光伏切割那一市场范围数百亿，且正在不停高速成长的新兴市场，为公司注进又一强劲鞭策力。

　　盈利展看与投资评级估计公司2011-2013年，EPS划分为1.33、2.05、2.74元。思索到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩大，赐与公司购进评级，目的价41.00元，对应2011-2013年PE划分为30.83、20.00、14.96倍。（广收证券王飞）

　　金晶科技（600586）：短时间看纯碱涨价中持久看募投增效和手艺优势

　　估计2010年至2012年，三年EPS划分为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的手艺领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司供给连续不变增加的动力，保持公司购进评级。（浙商证券代鹏举）

　　盈利展看与估值评级